中泰证券：九丰能源（605090）-同心多元化战略明确，特气矩阵加速成长

九丰能源(605090)报告摘要基于“同心多元化”战略，由清洁能源向能服及特气拓展。公司深耕以LNG+LPG为主的清洁能源近三十载，结合多年积累形成的“资源+运营+终端”全产业链布局优势，基于“同心多元化”向上下游延伸拓展能源服务以及特种气体业务。一体化布局构筑“基石”，同心多元化拓展“大气体”业务。1）清洁能源：一体化产业链布局贡献稳定吨毛利。公司对上游“海气+陆气”资源池的持续构建，以及在中游储运端、下游流通端等全链条环节中对船舶、接收站、仓储、槽车等资产布局，使得在产业经历多轮周期波动的情况下，主业LNG、LPG的单吨毛利基本保持稳定，构筑业绩“基石”。2）能源作业服务：夯实上游资源池优势，加强气体生产运营经验。依托“气体分离液化+液态分销+资源锁定”收取服务费，受国家增产上储意愿的驱动，能源作业需求具有长期可持续的增长；协同主业获得约100万吨陆气LNG资源，同时利用LNG生产过程中伴生的氦气，拥有了稀缺的国产氦气资源，加固了资源及运营“基石”。3）能源物流服务：资产服务+租赁带来增量，对主业产业链环节进行补充。公司自主可控年周转能力达400-500万吨的8艘船，150万吨的L