华金证券：电子行业动态分析：模拟厂商24Q4业绩指引向好，多领域技术迭代拓宽市场空间

投资要点 模拟厂商24Q4业绩指引向好，模拟芯片市场拐点已至 若取业绩预告中值计算，多家模拟公司24Q4单季营收和归母净利润预计同环比均有所改善。工业和汽车业务营收占比较高的纳芯微营收同环比涨幅居前。根据纳芯微2024年11月投资者调研纪要，纳芯微表示工业市场库存水位已恢复正常水平，但市场需求仍疲软；光伏市场正在去库存，预计25Q1回归正常库存水平，当前需求低于正常需求；通信行业库存去化需至25Q1完成；汽车电子需求较旺盛。利润增长原因既包括行业需求逐渐复苏、公司产品结构优化，也包括股份费用冲回等费用减少。24Q4圣邦股份归母净利润预计创 22Q4以来新高；即使剔除相关费用减少对利润的正向影响，24Q4圣邦利润仍维持较高环比增速。 我们认为，随着下游库存持续去化，需求逐渐恢复，中国模拟芯片市场拐点已至，其中消费类产品价格基本触底，工业等市场随着需求复苏，价格跌幅有望收窄，未来模拟公司营收规模和盈利能力预计进一步提升。 多领域技术加速迭代，模拟芯片市场空间持续拓宽 手机：在全国性政府消费补贴政策的刺激下，2025年中国智能手机市场有望延续增长趋势。根据Sigmaintell数据，2025