开源证券：中宠股份（002891）-公司信息更新报告：海外业务量利齐升，盈利能力显著优化

中宠股份(002891) 海外业务量利齐升驱动利润大增，盈利能力持续优化，维持“买入”评级2023年公司营收/归母净利润37.47/2.33亿元，同比+15.37%/+120.12%，其中2023Q4营收/归母净利润10.35/0.56亿元，同比+28.44%/+748.55%。2024Q1营收/归母净利润8.78/0.56亿元，同比+24.42%/+259.00%，利润高增主要系境外销售回暖、海外工厂毛利率提升。我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.49/4.12亿元，EPS分别为1.00/1.19/1.40元，当前股价对应PE分别为24.2/20.4/17.3倍，维持“买入”评级。 产品结构优化叠加降本增效，公司盈利能力大幅提升 2023年公司销售毛利率/销售净利率26.28%/7.79%，同比+6.49pct/+4.07pct，产品结构优化、供应链效率提升、成本管控强化驱动盈利能力显著上行。2024Q1销售毛利率/销售净利率27.85%/7.41%，同比+3.50pct/+3.58pct，销售/管理/研