首创证券：中国巨石（600176）-2023年三季报点评：玻纤价格回落致使公司业绩下滑

中国巨石(600176)核心观点公司发布三季报。2023年前三季度，公司实现营收114.25亿元（-29.04%），归母净利润26.74亿元（-51.54%），扣非归母净利润16.24亿元（-54.84%）；其中第三季度，公司实现营收35.96亿元（-14.23%），归母净利润6.11亿元（-53.41%），扣非归母净利润3.54亿元（-53.83%）。玻纤价格回落致使公司业绩承压。无碱粗纱和电子纱等玻纤产品今年以来价格都较同期有较大回落，以成都巨石2400tex缠绕直接纱为例，根据卓创资讯数据显示，其价格在九月初经历较大下跌，目前为3,300元/吨，较去年同期下跌约900元/吨。产品价格回落致使公司毛利率降低，2023年前三季度公司毛利率为28.67%，同比下降7.55pct，第三季度毛利率为27.14%，同比下降6.78pct。当下玻纤行业库存较高，行业回暖尚需时日。根据卓创资讯数据显示，截至2023年9月底，玻纤行业库存为90.13万吨，对应库存天数为47.9天，均处于近六年来最高位置。当下玻纤处于供过于求的局面，一方面源自2020年底行业步入高盈利态势后各企业产能的陆续扩张，另