华安证券：电子：光学领域巨头整合，强强联合加快智能眼镜发展

主要观点： 舜宇光学公告与歌尔股份和歌尔光学签订谅解备忘录 根据双方签署的谅解备忘录，合作涉及舜宇系三家公司（舜宇浙江光学、宁波奥来、上海奥来）与歌尔系两家主体（歌尔股份、歌尔光学）。关键交易步骤清晰：待前期重组完成后，宁波奥来将其持有的上海奥来100%股权，作价认购歌尔光学新增股份；交易完成后，宁波奥来将持有歌尔光学约33.33%的股权，歌尔股份仍以原股东身份保有约2/3股权，继续坐稳第一大股东位置。 舜宇和歌尔强强联合，双方业务精准互补 舜宇旗下上海奥来多年深耕晶圆级微纳光学赛道，搭建了从技术研发到设备落地的完整体系，组建了一支熟悉光波导、超表面器件、衍射光学器件的核心团队，在上海已完成规模化的固定资产与设备投资，是AI/AR硬件核心部件量产的硬件基础。 歌尔光学作为歌尔股份旗下聚焦精密光学的子公司，在光波导组件领域积累了成熟技术，更依托母公司在消费电子领域的深耕，链接了AI智能眼镜、AR整机的头部客户资源。 歌尔将上海奥来已建成的产能与设备纳入现有歌尔光学体系，避免设备领域的重复建设。上海奥来技术团队和歌尔的客户资源的快速整合将形成“整机+核心部件”的协同闭环，缩短产能爬坡周期，