信达证券：冠盛股份（605088）-费用短期扰动，长期稳健增长趋势未变

冠盛股份(605088) 事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入28.9亿元，同比+26.4%，实现归母净利润2.2亿元，同比+2.1%，实现扣非后归母净利润2.0亿元，同比+3.5%。Q3单季度销售毛利率26.9%，同比-3.7pct，环比+0.4pct；净利率6.1%，同比-3.9pct，环比-1.8pct。 点评： 营收增长稳健，北美市场厚积薄发。24Q3实现营收10.09亿元，同比+29.5%，我们认为公司营收增速超预期主要系北美区域KA新客户开拓及轮毂轴承品类进入KA客户体系并有望实现可持续上量，公司渠道下沉战略见效，毛利率更高的仓网直发部分比例持续提高。其他区域如欧洲、非洲市场等需求表现同样强劲。展望25年，随着美国降息带来全球宏观基本面改善，公司另一重要市场南美区域有望恢复活力，助力公司营收进一步增长。 25年短期费用支出影响有望边际减弱，业绩有望充分释放。24Q3归母净利润6310万元，同比-18.9%。扣非净利润7289万元，同比+13.8%。整体看Q3公司利润增长略低于此前我们的预期，主要受到费用边际增长影响：1）合资公司“冠盛东驰”（公