民生证券：鸣志电器（603728）-2023年三季报点评：Q3业绩承压，产能建设持续推进

鸣志电器(603728)事件：2023年10月27日，公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现营业收入19.16亿元，同比减少9.80%；实现归母净利润0.84亿元，同比减少47.53%；实现扣非净利润0.80亿元，同比减少49.57%。单季度来看，公司23Q3实现营业收入6.10亿元，同比减少28.79%；实现归母净利润0.31亿元，同比减少65.76%；实现扣非净利润0.30亿，同比减少66.03%。盈利承压，成本管控稳定。盈利能力方面，2023年前三季度毛利率为36.69%，同比减少2.53Pcts，净利率为4.42%，同比减少3.16Pcts；23Q3毛利率为36.67%，同比减少3.63Pcts，净利率为5.06%，同比减少5.5Pcts。费用管控方面，公司2023年前三季度期间费用率为30.8%，同比增加1.32Pcts，其中，管理/销售费用率分别为12.67%/8.99%，分别同比-0.64/-0.42pct。盈利能力承压主要系工厂搬迁及新制造基地启用影响：1）员工迁移造成的随迁补贴，导致期间运营成本上升；2）新基地销售规模尚未达到设计运营规模，折旧、摊销