国信证券：纺织服装海外跟踪系列五十六：阿迪达斯品牌2024年收入增长13%，2025年指引维持双位数增长

事项： 公司公告：2025年3月5日，阿迪达斯披露2024财年及第四季度业绩。全年收入236.83亿欧元，同比+10.5%，不变汇率收入+12.0%；净利润7.64亿欧元。四季度收入59.65亿欧元，同比+24.0%，不变汇率收入+19.0%；净利润亏损3900万欧元。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：全年收入和营业利润均好于管理层此前指引，盈利水平显著修复，DTC和批发渠道、除北美外其余市场收入均实现双位数增长；2）2024财年业绩：全年不变汇率收入+12%（剔除Yeezy为+13%），毛利率同比提升3.3个百分点。分区域看，剔除Yeezy影响各地区收入均实现正向增长，除北美外其他地区收入实现双位数增长，欧洲、拉美地区营业利润超彭博一致预期；分品类看，鞋类受三叶草、足球、训练系列驱动，收入+17%；服饰受足球复古球衣、Z.N.E.系列推动，收入+6%。分渠道看，批发/自有商店/电商渠道收入分别+14%/15%/6%，其中电商渠道剔除Yeezy后增长18%。3）2024财年四季度：四季度收入增长提速，不变汇率收入+19%，营业利润扭亏为盈至5700万欧元。分区域看，除日本/韩国地