浙商证券：中国人寿2023年半年报点评：寿险NBV加速快增，投资拖累利润

中国人寿(601628)业绩概览23H1，国寿归母净利润161.56亿元，同比-36.3%，新准则下归母净利润361.51亿元，同比-8.0%；营收5535.95亿元，同比+4.8%；加权ROE3.59%，同比-1.60pc；寿险NBV达308.64亿元，同比+19.9%；总体业绩略低于预期。核心关注1、NBV：加速快增23H1，国寿NBV同比+19.9%，增速环比23Q1提升12.2pc，在高基数下，依然实现较快增长。从驱动因素看，NBV的增长主要来自于新单保费的驱动。23H1，国寿新单保费1712.13亿元，同比+22.9%，其中，十年期及以上首年期交保费389.57亿元，同比+28.9%，占首年期交保费比例40%，占比提升2.13pc。2、队伍：筑底企稳23H1末，国寿代理人数量66.1万，同比-11.4%，环比去年末仅微降1%，队伍规模基本稳定。从结构看，国寿绩优代理人数量及占比均有所提升，队伍质态改善较大，23H1代理人月人均首年期交保费同比达+38.1%。展望未来，国寿锚定“现有队伍专业化升级”，以及“新型营销模式探索”两大重点改革方向，稳步推进队伍建设常态运作4.0体系，