华福证券：诺泰生物（688076）-GLP-1产业链率先获益，数吨级产能助力腾飞

诺泰生物(688076) 投资要点： 定制类业务增长稳健，欧洲大客户订单助力加速。 公司定制类业务主要由小分子CDMO业务贡献收入，公司主要服务于海外创新药高级中间体，具备较强壁垒，疫情期间收入下滑明显，2023年开始实现恢复性增长，叠加23年5月公告与欧洲客户签订大订单，合同金额累计为1亿美元（含税），合同标的为cGMP高级医药中间体，按照采购指引量，订单分6年执行完毕，定制类业务稳健增长确定性强。 GLP-1产业链率先获益，公司积极扩产，拥抱趋势。 GLP-1产业链率先获益：随着司美&替尔泊肽等GLP-1明星产品海外销售火爆，点燃全球研发热情，研发阶段便催生出原料药采购需求，产业链业绩将率先体现；公司积极扩产，25年底将落地数吨级产能：公司现有产能为吨级，公司变更募投项目资金用于建设多肽原料药601/602车间，合计5.5吨产能，将在25年底落地；需求旺盛，订单不断：2023年公司与国内知名生物医药公司签署GLP-1原料药CDMO合作，并在欧洲及拉丁美洲区域分别签署司美格鲁肽注射剂及口服订单，后续随着项目推进叠加新签订单，公司将显著受益于GLP-1产业趋势，未来可期。 制剂产能落地