民生证券：重庆啤酒（600132）-2024年半年报点评：销量跑赢行业，毛销差阶段性承压

重庆啤酒(600132) 事件：2024年8月14日，公司发布2024年半年报。24H1公司分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润88.61/9.01/8.88亿元，分别同比增加4.18%/4.19%/3.91%，归母净利率为10.17%，与去年同期基本持平，扣非归母净利率为10.02%，同比-0.03pct。经测算，24Q2公司分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润45.68/4.49/4.42亿元，分别同比+1.54%/-5.99%/-6.58%归母净利率为9.84%，同比-0.79pct，扣非归母净利率为9.67%，同比-0.84pct。 销量跑赢行业，Q2结构有所回落。24H1/Q2公司销量同比+3.30/+1.53%至178.38/91.70万千升，24H1中国规模以上企业累计啤酒产量同比+0.1%，公司销量跑赢行业大盘。24H1/Q2吨价同比+0.25%/-0.66%至4834/4848元，Q2吨价降速主要系结构承压，其中高档/主流/经济啤酒营收分别达26.92/16.54/0.99亿元，同比-1.90%/+5.12%/+10.65%，占啤酒营收比重同比-1.71/+1