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西南证券:思源电气(002028)-2023年年报点评:业绩符合预期,海外业务快速发展.pdf |
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思源电气(002028)
投资要点
事件:公司2023年实现营业收入124.6亿元,同比增长18.3%;实现归母净利润15.6亿元,同比增长27.8%;扣非归母净利润14.2亿元,同比增长21.6%。2023年第四季度公司实现营收38.8亿元,同比增长9.7%;实现归母净利润4.1亿元,同比下降5.5%;扣非归母净利润3.1亿元,同比下降13.7%。
盈利能力持续提升,研发投入维持高位。盈利端:2023年公司销售毛利率/净利率分别为29.5%/12.9%,同比+3.2pp/+0.7pp;单Q4毛利率/净利率分别为28.2%/10.8%,分别同比+1.2pp/-2.2pp。费用端:公司2023年销售/管理(不含研发)/财务费用率分别为4.7%/2.9%/-0.02%,分别同比+0.3pp/+0.8pp/+0.07pp。公司2023年研发费用率为7.4%,同比提升1pp,高研发投入稳固竞争优势。
主营业务稳定增长,项目订单充沛。2023年公司开关/线圈/无功补偿业务收入分别同比增长10.9%/23.1%/39.3%,收入占比分别为44.8%/22%/14.9%,毛利率分别同比增长6.7pp
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