民生证券：特斯拉系列点评九：2025Q2经营承压机器人+Robotaxi进展顺利

事件:特斯拉公布2025Q2财报： 销量：2025Q2公司全球交付38.4万辆，同比-13.5%，环比+14.1%；其中Model3/Y合计交付37.4万辆，同比-11.5%，环比+15.4%。 收入：2025Q2公司营业总收入为225.0亿美元，同比/环比分别为-11.8%/+16.3%，其中汽车业务收入为166.6亿美元，同比/环比分别为-16.2%/+19.3%。 净利：2025Q2公司归母净利润为11.7亿美元，non-GAAP净利润为13.9亿美元，同比/环比分别为-23.1%/+49.1%。 营收同比下滑盈利环比回升 营收端：2025Q2公司总收入225.0亿美元，同比/环比分别为-11.8%/+16.3%，其中汽车业务收入为166.6亿美元，同比/环比分别为-16.2%/+19.3%。单车ASP方面，剔除新能源积分收入后，2025Q2单车ASP回升至4.22万美元，主要原因为产品销售组合变化。总收入同比减少主要原因为汽车销量同比下降，同时由于政策变化，公司新能源积分收入减少。Model3/Y交付量为37.4万辆，同比-11.5%，环比+15.4%。 利润端：2025Q2公