中银证券：华新水泥（600801）-海外+非水泥业务亮眼，助力公司逆势前行

华新水泥(600801)公司于8月24日发布2023年中报，上半年公司骨料与海外业务增长亮眼，看好公司产业链一体化拓展，维持公司买入评级。支撑评级的要点二季度营收与利润均维持增长。上半年公司实现营业收入158.32亿元，同增10.02%；归母净利11.93亿元，同降24.85%。上半年经营活动现金净流量21.27亿元，同比增长67.89%，且远大于归母净利润水平。上半年公司毛利率24.38%，净利率8.53%，分别同比-3.64/-3.17pct。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.37/5.07/0.37/1.55%，分别同比-0.56/+0.04/+0.05/+0.40pct。单二季度营业收入92.03亿元，同比增长17.11%，归母净利润9.45亿元，同比增长3.23%。二季度经营活动现金净流量17.95亿元。二季度毛利率/净利率分别为27.37/11.60%，分别同比-2.05/-0.90pct。海外+非水泥业务占比超过50%，国内水泥业务承压。上半年公司水泥业务实现营业收入97.6亿元，同比下滑5.04%，其中：国内水泥业务实现营业收入74.62亿元，同比下滑12