天风证券：徐工机械（000425）-三季报业绩表现优异，盈利能力、经营质量等多方位优化

徐工机械(000425) 公司发布三季报，业绩表现优异；改革红利进一步释放，公司收入结构不断优化、盈利能力持续增强、经营质量加速改善。 24Q1-3： 收入687.26亿元、yoy-4.11%，其中国际化收入同比增长约9%，收入占比46.66%。归母净利润53.09亿元、yoy+9.71%，扣非归母净利润48.89亿元、yoy+11.85%。毛利率/净利率分别为23.63%、7.74%，同比分别+0.73pct、+1.03pct。 期间费用率15.49%、yoy+1.41pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.62、2.85、3.78、2.22%，同比分别-0.35、+0.21、-0.29、+1.85pct。 经营性现金流前三季度20.44亿元，同比增长24.45%。表内应收款项三季度较二季度环比下降28.83亿元。 24Q3： 收入190.94亿元、yoy-6.37%；归母净利润16.03亿元、yoy+28.28%，扣非归母净利润15.94亿元、yoy+59.91%。 毛利率/净利率分别为25.54%、8.31%，同比分别+2.53pct、+1.95pct。期间费用率16.