华龙证券：AI产业系列跟踪专题研究报告：从DeepSeek看国产AI的“后发优势”

摘要： 定价低廉+性能比肩全球顶尖模型+开源，DeepSeek引起全球关注。2025年1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，并同步开源模型权重。该模型在后训练阶段大规模使用了强化学习技术，在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI的o1正式版。API定价方面，DeepSeek-R1API服务定价为每百万输入tokens1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens16元；约是OpenAI-o1对应定价的1.8%/3.6%和3.7%。技术路径上，DeepSeek-R1抛开传统监督微调路径，通过强化学习和冷启动数据的结合，在推理任务中取得了与OpenAI-o1系列模型相当的性能，为国内AI产业提供了极具性价比的选择方案。 算力：看好国产算力长期需求增长，云服务仍是最直接受益方向。 （1）算力芯片：长期需求有望高增，关注大厂资本开支。DeepSeek打破单纯依靠算力投资强度提高AI性能的路径，证明算法也可以推动AI性能提升。短期来看，这对算力硬件端产生了较大冲击。但长期来看，deepseek将大模型的成本大幅降低，实现了不同规模公司在AI