国信证券：顾家家居（603816）-2024年三季报点评：内贸承压，外贸延续增长，期待以旧换新改善内需

顾家家居(603816) 核心观点 三季度收入个位数下滑，内贸承压、外贸延续增长。2024Q1-Q3公司实现收入138.0亿/-2.4%，归母净利润13.6亿/-9.5%，扣非归母净利润12.2亿/-10.7%。2024Q3实现收入48.9亿/-6.9%，归母净利润4.6亿/-19.9%，扣非归母净利润4.4亿/-16.9%，其中内贸由于地产下行、需求疲软以及剥离天禧派影响而相对承压，外贸虽有外床业务的拖累，整体仍延续增长，预计剔除外床和天禧派影响后公司Q3收入小个位数下滑；Q3利润下滑主要系受到汇兑损益、内外贸结构占比变化以及终端促销让利等影响。 Q3毛利率小幅下滑，费率优化。2024Q1-Q3公司毛利率31.9%/-0.5pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为15.9%/2.2%/1.8%/0.1%，同比-0.3pct/-0.03pct/+0.4pct/+0.2pct，净利率9.8%/-0.8pct；2024Q3毛利率为29.8%/-4.0pct，毛利率下滑主因低毛利率的外贸业务占比提升与终端让利，Q3期间费率同比-2.7pct至17.9%，其中销售/管理/研发/财务费率同比-