民生证券：洽洽食品（002557）-2024年中报点评：淡季业绩短期承压，持续推进渠道精耕

洽洽食品(002557) 事件：公司发布2024年半年报，公司24H1实现营收28.98亿元，同比+7.92%；实现归母净利润3.37亿元，同比+25.92%。单二季度来看，公司实现营收10.77亿元，同比-20.25%；实现归母净利润0.96亿元，同比+7.58%。 坚果类引领增长，直营占比略有提升。分产品看，公司葵花籽/坚果类/其他产品分别实现营收18.54/6.60/3.53亿元，同比+3.01%/+23.90%/+10.43%。公司每日坚果屋顶盒渗透率持续提升，坚果礼盒销售持续增长，公司不断推出坚果新品如黑松露夏威夷果、坚果椰香烘焙燕麦、坚果黑巧烘焙燕麦等，坚果品类总体增长较好。分渠道看，公司经销/直销分别实现营收24.20/4.78亿元，营收占比分别为83.50%/16.50%，直营占比较23年略有提升。截至24H1，公司有1470个经销商，其中国内有1362个经销商客户、国外有108个经销商客户。公司同时积极拓展新渠道，包括TO-B团购业务、餐饮渠道合作等。24Q2，受到淡季以及去库存压力的影响，公司二季度各品类增长明显放缓。我们预计下半年暑期消费旺盛，叠加中秋国庆送礼需求