中银证券：汽车行业月报：10月乘用车销量稳步复苏，新能源汽车快速增长

10月沪深300指数下跌3.2%，申万汽车指数上涨2.4%，表现优于沪深300指数。10月汽车销售285.3万辆，同比增长13.8%、环比下降0.2%；其中乘用车销量248.8万辆，同比增长11.4%、环比基本持平，预计主要是需求逐步回暖、各企业促销政策推出所致。商用车销售36.5万辆，同比增长33.4%、环比下降1.7%，客车及卡车同比均同增环降。10月新能源汽车销售95.6万辆，同比增长33.5%，批发、零售渗透率36.2%、37.8%。随着年底消费旺季到来，汽车终端需求较为旺盛，预计11月销量同比有望增长。后续随着国内经济复苏，预计汽车销量有望持续回暖。支撑评级的要点10月乘用车批发销量同增环降、零售销量同环比均增长。据乘联会数据，10月狭义乘用车批发销量244.4万辆，同比增长11.2%、环比下降0.4%；零售销量达203.2辆，同比增长10.2%、环比增长0.7%。随着年底传统旺季到来，加上部分车企促销活动延续，预计11月销量同比有望增长。10月国内豪华品牌乘用车零售21.8万辆，同比增长8.8%、环比下降16.4%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售68.