东吴证券：恒力石化（600346）-2024年一季报点评：Q1净利同比高增，新项目投产有望贡献业绩

恒力石化(600346) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入584亿元，同比+4%、环比-5%，归母净利润21.4亿元，同比+110%、环比+78%，扣非净利润18.2亿元，同比+212%、环比+78%，业绩符合预期。 主营产品销售稳健，煤炭成本整体回落。24Q1期间，公司分别实现炼化产品/PTA/新材料产品销售495/366/145万吨，平均售价分别为5315/5263/8339元/吨，同比分别-7%/+6%/-1%。成本方面，Q1期间公司煤炭/丁二醇/原油平均进价为738/8070/4235元/吨，同比分别-25%/-22%/+3%，其中煤炭成本回落较为明显。 原油价格止跌回升，化工品价差环比改善。24Q1期间，布伦特原油价格累计上涨约10美元/桶，扭转了23Q4以来的下行趋势，也为公司贡献部分库存收益。下游产品方面，得益于聚酯、苯乙烯等行业开工率提升，芳烃产品依然维持高景气运行，其中Q1期间，PX/纯苯较原油价差分别环比+4%/+24%。此外，烯烃产品价差在Q1也呈现边际改善迹象，其中LLDPE/聚丙烯较原油价差分别环比+1%/+4%。 国内炼厂进入检修旺季，