东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国本周ADP及大非农就业数据均不及预期，联储降息幅度预期提升，黄金上行空间广阔

投资要点 回顾本周行情（9月1日-9月5日），有色板块本周上涨2.12%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨10.73%，能源金属板块上涨5.86%，工业金属板块上涨3.82%，小金属板块下跌6.40%，金属新材料板块下跌7.20%。工业金属方面，市场延续美国降息预期临近的乐观预期，市场持续对旺季来临需求转向的验证阶段，本周金属价格维持震荡。贵金属方面，本周由于欧债及日本长期国债利率飙升，以及特朗普持续插手美联储的人事管理，避险情绪推升了金价的上行斜率；中期来看，美国就业数据连续下行，降息预期的提振使得本轮黄金上行空间广阔。 周观点： 铜：精炼铜供需维持双弱，宏观降息预期支撑铜价。截至9月5日，伦铜报收9,898美元/吨，周环比下跌0.05%；沪铜报收80,140元/吨，周环比上涨0.92%。供给端，截至9月5日，本周进口铜矿TC维持-41美元/吨，随着9月国内铜冶炼厂大规模检修，预计9月精炼铜产量下行，供给面临紧缺；需求方面，进入“金九”以来，下游需求恢复较为缓慢，铜价高位也抑制了部分订单扩张，光伏、空调等白色家电需求受限，需持续关注旺