华金证券：德业股份（605117）-新兴市场差异化布局，市占率位居第一

德业股份(605117) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现收入47.48亿元，同比减少2.97%；实现归母净利润12.36亿元，同比减少2.21%；实现扣非净利润11.62亿元，同比减少16.19%。 新兴市场深耕多年，市占率位居第一：报告期内，逆变器业务实现营业收入23.21亿元，较上年同期减少26.06%。近年来，南非市场受缺电影响，光伏市场快速增长，根据第三方机构InfoLink的统计，2023年南非新增2.5GW分布式装机，相较2022年1.7GW，同比增长47%。公司在南非市场深耕多年，积累了较强的品牌、客户及销售渠道基础，市场占有率位居第一，因此去年上半年公司储能逆变器销售大幅增长，但今年上半年南非市场缺电程度减弱同时叠加竞争加剧、市场行业库存阶段性增加影响，市场需求下滑，公司南非市场储能逆变器销售同比下滑。今年上半年以巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸为代表的新兴市场因严重缺电形成的刚性需求，以及电价高增、政策推动、组件和电池降价带来的经济性提升，需求涌现，公司受益于前期以新兴市场为主的差异化布局，在新兴市场中表现突出，一定程度上弥补了南非市场