华源证券：海鸥股份（603269）-Q1业绩大幅增长，关注核电及AI液冷国产替代

海鸥股份(603269) 投资要点： 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营收13.81亿元，同比增长1.95%，归属母净利润8481.96万元，同比增长15.01%。其中单四季度实现营收4.98亿元，同比下降2.16%，归属母净利润4774.58万元，同比增长39.30%。2024年一季度公司实现营收2.69亿元，同比增长29.51%，归属母净利润1288.67万元，同比增长483.00%。 23年业绩维持上行趋势，24Q1大幅增长。（1）营收确认提速：分区域看，境内收入同比增长7.44%，营收占比59.02%，境外收入同比下降5.32%，营收占比40.79%。2024Q1公司营收同比大幅增长，预计为公司大额在手订单正逐步确认为收入。（2）23全年毛利率提升，24Q1毛利率有所下降：2023全年销售毛利率28.72%，同比提升1.62个百分点，其中境内毛利率24.89%，同比提升2.11个百分点，境外毛利率34.04%，同比提升1.55个百分点。2024Q1毛利率25.63%，同比下降3.78个点。我们判断24Q1毛利率下降主要是由于部分低毛利率项目确认的