东吴证券：卫星化学（002648）-2023年业绩预告点评：23年净利同比高增，新材料扩张贡献增量

卫星化学(002648)投资要点事件：公司发布2023年业绩预告，预计实现归母净利润46~52亿元，同比增长48%~67%，实现扣非归母净利润45.6~51.6亿元，同比增长48%~67%。其中23Q4单季度，预计实现归母净利润12.1~18.1亿元，中值为15.1亿元，环比-22%~+16%，实现扣非归母净利润12.1~18.1亿元，中值为15.1亿元，环比-14%~+29%，业绩小幅超预期。乙烷价格回落，C2板块盈利增厚。1）Q4期间，美国乙烷均价为175美元/吨，环比-40美元/吨，乙烷裂解制价差环比增加592元/吨。下游方面整体表现平稳，其中聚乙烯/乙二醇/环氧乙烷/乙醇胺/DMC/聚苯乙烯价格分别环比-4%/-0%/+5%/+14%/-11%/+3%。2）进入24年后，乙烷价格持续下行，截至1月19日，美国乙烷价格为148美元/吨，处于近十年低位，乙烷裂解制价差较Q4均值增厚172元/吨。C3板块例行检修，嘉宏并表增厚业绩。1）Q4期间，华东丙烷均价为671美元/吨，环比+44美元/吨，PDH价差环比下滑92元/吨。下游方面整体偏弱运行，其中聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙