信达证券：锦波生物（832982.BJ）2023年三季报点评

锦波生物(832982)公司公告：23Q1-Q3实现营收5.17亿元/+105.64%，归母净利润1.92亿元/+173.75%，扣非归母净利润1.84亿元/+179.77%；其中23Q3实现营收2.01亿元/+106.43%，归母净利润0.83亿元/+168.75%，扣非归母净利润0.80亿元/+173.58%。薇旖美在Q3医美消费淡季或持续放量。23Q3公司营业收入较23Q2环比增加0.12亿元，从历史经营情况来看，抗HPV生物蛋白产品、二类医疗器械、功能性护肤品销售额相对稳定，因此我们认为营收环比增长或主要系薇旖美持续放量所致。利润率持续提升，期间费用率大幅优化。毛利率端看，23Q3公司综合毛利率91.26%/yoy+5.36pct，环比+2.65pct，我们认为或主要系薇旖美三类械持续放量、收入占比进一步提升所致；费用端看，23Q3期间费用率43.79%/yoy-5.92pct，环比-3.13pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为21.99%/10.36%/10.05%/1.39%，同比分别-3.65/-0.95/-1.37/+0.05pct，环比分别+2.85/-0.