华西证券：江河集团（601886）-幕墙订单增速亮眼，BIPV放量在即

江河集团(601886)事件概述。公司发布23H1经营数据公告，23H1公司建筑装饰板块累计中标额113亿元（项目数量404个，同比+11%），同比-7%，其中幕墙系统中标额76亿元（中标数量84个，同比+22%），同比增加9%，内装系统中标额37亿元（中标数量320个，同比+8%），同比-28%。项目获取能力增强，23Q2幕墙项目中标额同比+74%。拆分23Q2来看，合计中标金额64亿元（中标数量224个，同比+8%），同比增加5%，其中幕墙系统23Q2中标额45.77亿元（中标数量49个，同比+88%），同比+74%；内装23Q2中标额18.25亿元（中标数量175个，同比-4%），同比-47%。23Q2幕墙中标金额和数量占比显著提高，我们认为是基于公司2022诸多的标杆项目如杭州恒隆广场项目、科大讯飞北京总部、西安咸阳机场等树立更加优异的行业口碑，行业龙头效应显著；23Q2内装订单中标金额同比下降的原因主要系公司加大对内装业务的客户风险管控，针对重大风险客户公司已不再承接其项目。公司优选非房客户，如在5月中标山西杏花村汾酒厂装修工程项目，中标金额合计为1.04亿元（约占公司202