华鑫证券：重庆啤酒（600132）-公司事件点评报告：高档增长降速，主流增长带动结构升级

重庆啤酒(600132)事件2023年10月30日，重庆啤酒发布2023年三季报业绩公告。投资要点费率管控得当，支撑盈利水平公司2023Q1-Q3营收130.29亿元（同增6.9%），归母净利13.44亿元（同增13.7%）；其中2023Q3营收45.24亿元（同增6.5%），归母净利4.79亿元（同增5.4%）。毛利率2023Q1-Q3为49.19%（同减0.5pct），其中2023Q3为50.53%（同减1.1pcts）。净利率2023Q1-Q3为20.79%（同增1.1pcts），其中2023Q3为21.26%（同减0.4pct），尽管2023Q3毛利率同比有所下降，但由于费率整体管控得当，盈利水平仍获支撑；单Q3销售费率15.60%（同增0.4pct），管理费率2.18%（同减1.3pcts）。高档增长承压，经济向主流升级趋势仍强分产品来看，2023Q1-Q3高档啤酒营收43.45亿元，同增1%；主流啤酒营收67.85亿元，同增12%；经济型啤酒营收16.31亿元，同增3%，相比2023H1增速看高档啤酒增长略有降速，主要系高端现饮渠道人流量及消费量下降，主流啤酒增长环比提速趋