华安证券：农林牧渔行业专题：11月USDA上调全球玉米、小麦产量，下调大豆产量

主要观点： 玉米：2024/25年度全球产量、消费量环比上升，期末库存环比下降 美国农业部2024年11月预测：2024/25年度全球玉米产量12.19亿吨，较23/24年度减少971万吨，较10月预测值增加221万吨；全球玉米消费量12.29亿吨，较23/24年度增加1,000万吨，较10月预测值增加616万吨；全球玉米期末库存3.04亿吨，较23/24年度减少1,000万吨，较10月预测值减少238万吨；库消比21.4%，较23/24年度下降0.78个百分点，较10月预测值下降0.25个百分点，处于16/17年以来最低水平。 贸易方面，2024/25年度全球玉米出口量1.90亿吨，较23/24年度减少582万吨，较10月预测值减少67万吨。 小麦：2024/25年度全球产量、消费量环比上升，期末库存环比下降 美国农业部2024年11月预测：2024/25年度全球小麦产量7.95亿吨，较23/24年度增加431万吨，较10月预测值增加65万吨；全球小麦消费量8.03亿吨，较23/24年度增加566万吨，较10月预测值增加87万吨；全球小麦期末库存2.58亿吨，较23/24年度减少86