国联证券：聚和材料（688503）-2024半年报点评：盈利结构性提升，产品业务布局不断完善

聚和材料(688503) 事件 2024年8月27日，公司发布2024半年报，2024H1公司实现营业收入67.6亿元同比增长61.8%，实现归母净利润3.0亿元，同比增长11.1%，实现销售毛利率10.9%，同比提升0.7pct。 其中2024Q2公司实现营业收入38.1亿元，同比增长59.0%，环比增长29.1%，实现归母净利润2.2亿元，同比增长53.6%，环比增长194.4%，实现销售毛利率13.0%，同比提升1.7pct，环比提升4.7pct。 银浆出货稳定增长，盈利能力提升 2024H1公司光伏导电银浆业务实现营业收入67.3亿元，同比增长63.0%，实现毛利率10.9%，同比提升1.2pct，实现银浆出货量1163吨，同比增长38.14%，其中N型出货占比70%。公司目前具备浆料年产能国内3000吨+泰国600吨，四川宜宾启动筹建西部基地，设计产能500吨；同步推进3000吨/年银粉产能+300吨/年玻璃粉产能的建设和有序释放，随着银粉及玻璃粉自供比例的提升，有望增厚公司光伏导电浆料的盈利能力，同时提高原材料的保供能力，改善成本稳定性。 注重研发创新，产品矩阵布局逐步完善