德邦证券：中材科技（002080）-粗纱景气度持续下探

中材科技(002080)投资要点事件:2023年10月23日，公司发布2023年第三季度报告，截至2023年第三季度，公司实现营收约182.32亿元，同比+2.38%，归母净利润约17.08亿元，同比-30.16%，扣非归母净利润约14.99亿元，同比-8.81%。单季度来看，23Q3公司实现营收约58.52亿元，同比-8.17%，归母净利润约3.16亿元，同比-43.48%，扣非归母净利润约2.50亿元，同比-36.72%。23Q3粗纱价格延续下降，或为公司业绩承压主因。23年三季度玻纤需求持续承压下行，多数池窑厂价格不断松动，根据卓创资讯，23Q3全国2400tex无碱缠绕直接纱均价约3697元/吨，同比-27.0%，环比23Q2下降8.9%。其中，9月价格进一步下探，9月均价约3495元/吨，同比-18.3%，环比8月进一步下降7.2%。需求承压下行业库存仍处高位，9月行业库存约90.13万吨，环比8月小幅下降2.9%，但仍处于近年来绝对值高位。我们认为，公司23Q3业绩承压或主要系粗纱价格的持续下降所致，截至三季度公司毛利率约24.41%，较23H1下降0.93pct。当前价格