兴证国际证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-2024Q1开店快速，业绩符合预期

华住集团-S(01179) 投资要点 维持“买入”评级：公司2024Q1经营指标保持平稳增长，净开店数量好于预期。休闲旅游需求复苏持续带动公司RevPAR恢复，同时公司主动积极发力B2B业务，商旅业务能力优于行业。我们维持盈利预测，预计公司2024E/2025E/2026E营业收入为241/259/279亿元人民币，同比增长10.0%/7.8%/7.6%；归母净利润为43/50/56亿元人民币，同比增长5.6%/15.5%/12.6%。我们维持“买入”评级，当前股价对应2024E/2025E/2026E的PE为19/17/15倍。 2024Q1业绩符合预期：2024Q1公司实现营业收入52.8亿元，同比增长17.8%。其中四个主要构成部分，境内自营、境内加盟、境外自营、境外加盟收入分别为21.12、20.42、9.87、0.21亿元，同比增长4.6%、32.9%、15.6%、16.7%。调整后EBITDA为14.2亿元，同比增长37.8%，其中境内和境外分部为14.9、-0.7亿元，同比增长31.7%、同比降幅有所缩窄。调整后EBITDA率为26.9%，同比提升3.9个百分点。调整后净