山西证券：伊利股份（600887）-常温奶需求逐步改善 低基数下利润增速超预期

伊利股份(600887)事件描述事件：伊利股份发布2023年三季报，23Q1-3公司实现营业总收入974.04亿元，同比增长3.77%；归母净利润93.80亿元，同比增长16.36%。23Q3实现营业总收入312.07亿元，同比增长2.66%；归母净利润30.75亿元，同比增长59.44%。事件点评常温奶需求逐步改善，冷饮业务短期承压。23Q1-3/Q3公司实现营收970.91/311.09亿元，同比+3.84%/+2.71%。分产品看，23Q1-3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收654.32/199.22/103.83亿元，同比+2.1%/+6.4%/+12.9%。单季度看，23Q3液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品实现营收230.08/64.01/12.26亿元，同比+8.5%/-3.9%/-35.7%，单三季度液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入占比分别为74.0%/20.6%/3.9%，同比+3.9/-1.4/-2.4pct。23Q3常温奶需求逐步改善，预计增速接近双位数水平；婴配粉业务方面，澳优在低基数背景下表现稳健，同时成人粉延续较好增长，助力三季度整体奶粉业务降幅环比收窄；冷