东吴证券：老铺黄金-上市以来深度复盘：为什么老铺黄金是【新消费】？-什么是品牌的【奢侈品打法】？

摘要：上市之后，老铺黄金正在经历实质上的品牌破圈 老铺黄金有三点“不能模仿”——①收藏家品牌，②奢侈品打法，③上市时点 老铺黄金践行“奢侈品打法”：①商圈格调，②不促销，不迎合消费者，③产品能保存，可涨价，④不依靠“扩店”来扩张，老铺黄金秉持奢侈品的打法，产品格调一直处于较强的势能上。 新消费需要满足的特点包括：让粉丝成为“营销官”，可交易，易造梗，老铺黄金的产品适配这样的特点，让消费者产生“审美优势感”，使得品牌力进一步破圈，而老铺黄金在2024年6月的IPO，很好的催化了这一进程。 投资建议：老铺黄金在2024年6月上市以来，秉持了奢侈品打法，在宏观环境的适配下，形成了实质性的品牌力破圈，由一个较小圈层的收藏家品牌，破圈至更大范围，且在品牌力破圈过程当中，仍保持强品牌力格调，属于非常特殊的【新消费奢侈品】，重点推荐【老铺黄金】。 风险提示：国内消费市场增长不及预期、金价大幅波动、门店扩张不及预期等