国泰君安证券(香港)：有色金属行业双周报：需求改善将决定金属价格走势

基本金属消费需求疲弱且低于市场预期，消费需求的改善将决定金属价格的走势。最新数据显示美国的消费仍有韧性，这将可能支撑2023年第三和第四季度的经济增长。美国10年期国债收益率上周仍在上升，对金属价格构成压力。中国上月对基本金属的消费需求略有改善，投资者信心的恢复可能带来上行机会。铝消费淡季即将来临，但铝价的支撑因素正在消失。上周原铝供应总体稳定，仅内蒙古部分新增产能可能投产。上周总产能大致持平于4,298万吨。铝消费淡季即将来临，下游需求疲弱。铜价上周仍在区间震荡，消费需求将决定铜价走势。上周铜价环比下跌0.01%至7,948美元/吨。我们预计消费需求将决定铜价走势。我们维持有色金属行业“跑赢大市”的投资评级。我们推荐中国宏桥（01378HK）、兴发铝业（00098HK）和紫金矿业（02899HK）。