首创证券：古井贡酒（000596）-公司简评报告：三季度营收高质量增长，利润增幅超市场预期

古井贡酒(000596)核心观点事件：2023年10月27日公司发布23年三季报，23年前三季度实现营业总收入159.53亿元，同比增长24.98%；实现归母净利润38.13亿元，同比增长45.37%。Q3单季营收高质量，利润增幅超市场预期：23年第三季度古井贡酒实现营业总收入46.43亿元，同比增长23.39%，归母净利润10.33亿元，同比增长46.78%。相比于23年第二季度营收同比增速下降3.39pct，净利润同比增速下降3.43pct。尽管23Q3公司营收和净利润同比增速较第二季度略微下降，但营收净利同比增速较去年同期均实现高质量增长。我们认为可能主要与古井窖龄原浆系列的市场拓展顺利有关，公司品牌势能逐步释放，以安徽为大本营全国化拓展稳步推进。第三季度合同负债稳健增长，夯实年初业绩增长目标：23年前三季度合同负债33.15亿元，环比23H1增加2.9亿元。同比22年前三季度减少11.91%。23年前三季度营业总收入及合同负债的和同比22年前三季度增长16.58%。23Q3营业总收入+△第三季度合同负债的和同比于22年同期增长20.36%，整体销售回款情况较为稳健，预估公司全年