中泰证券：航空行业深度报告：支线航空新纪元，补贴政策焕新机

报告摘要 支线航空是我国综合立体交通的重要一环，在国家航空运输网络中发挥关键作用。支线市场“小流量、高离散”的需求特征决定了其发展离不开政策的支持。因而，支线航空补贴作为行业发展的助推石，无论是基于下沉市场的出行需求，还是政府自身发展经济的意愿，亦或参考发达国家支线航空发展的经验，都有其长期存在的合理性和必要性。 支线航空发展方兴未艾，市场空间广阔。1）我国支线航空目前仍处在起步阶段，未来发展潜力巨大。支线机场视角：2023年我国机场总数为259座，其中支线机场185座，占比71%（美国443个支线机场/占比64%），2014-2023年支线机场复合增速2.47%。预计到2025年，机场总数将增至270个，由于一二线城市机场建设基本完成，预计新增机场将以支线机场为主。支线飞机视角：2023年底，我国支线客机264架，占全国客机规模的7%（美国支线客机1334架/占比22.67%），2018-2023年我国支线飞机复合增速8.45%，高于行业客机4.98%的复合增速。预计未来ARJ21会是我国支线飞机的主力机型。截至2023年底，ARJ21飞机客机已累计交付111架，近五年交付复合增速9