华安证券：神火股份（000933）-煤铝价跌+限产盈利承压，铝箔业务稳步推进

神火股份(000933)公司发布2023年半年报23H1公司营收191.09亿元，同比-11.72%，归母净利润27.39亿元，同比-39.61%。23Q2营收95.95亿元，同比/环比-11.9%/+0.8%，归母净利润11.93亿元，同比/环比-53.9%/-22.8%。电解铝：云南限产及铝价下行，量价齐跌业绩承压23H1公司电解铝实现营收121.46亿元，同比-17.11%，电解铝产量72.68万吨（新疆41.04万吨，云南31.64万吨），同比-6%，电解铝销量73.23万吨（新疆41.71万吨，云南31.52万吨），同比-4.8%。云南限电减产导致产销量下滑约14%，此外价格方面，23H1公司电解铝平均售价16586元/吨，同比-11.95%。限电减产+电解铝价格下行，公司电解铝板块盈利承压，23H1毛利率同比-8.5pct至23.04%。煤炭：产销增长，煤价下跌盈利收窄23H1公司煤炭实现营收44.26亿元，同比-11.04%，上半年随新增产能释放，公司煤炭产销量稳步提升，产/销量分别379.9/387.8万吨，同比+20.6%/24.6%。受煤价回落影响，23H1公司煤炭