华龙证券：煤炭行业2024年三季报综述：动力煤环比盈利改善，焦煤承压静待拐点

摘要： 2024Q3煤炭行业运行总体平稳，煤炭价格先降后升，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓均价约848.09元/吨，同比下降约2.09%；京唐港主焦煤库提价为1,893.79元/吨，同比下降约10.98%。 动力煤方面：7月，电厂库存持续处于高位，进口以及长协煤量较大，对电厂日常消耗提供支撑，叠加水电、风电发电量增幅明显，挤压火电发力，电厂仅在日耗上升期有少量高卡煤采购，未能带动动力煤价格全面上行；非电方面，下游企业产量偏低，淡季用煤需求减量有限，整体需求变化不大，对市场煤多维持刚需采买。8月，电厂仍多以消耗自身库存及长协保供为主，但受降雨影响停产煤矿较多，对价格有一定支撑，8月下旬气温不断回落，民用电负荷减少，对市场煤采购有限，叠加港口和大集团外购价格下调，坑口随之下调报价；非电方面，市场开工率不及预期，受宏观经济影响，下游企业效益均处低位，产量大多有所收缩，对市场煤需求多为刚需采买。9月，南方电厂高日耗支撑需求持稳，下旬随着气温下降，沿海电厂日耗逐渐回落，同时北方冬储需求启动，总体电煤需求稳中稍有增量。非电方面，前期需求平稳，中期因双节临近，宏观方面政策利好消息提振，市场交投氛围火