东海证券：基础化工行业周报：2025H1农药行业持续去库，行业景气有望修复

投资要点： 农药行业持续去库，部分品种开始涨价：根据各公司2025年半年报，2025年6月30日申万农药板块总存货占总资产比例为13.94%，较3月31日下降0.12pct，农药库存自2023年9月高点以来持续波动下行。2025年以来，部分农药产品价格出现上行，有望带动农药行业景气修复。根据百川盈孚数据，截至2025年9月9日，草甘膦、百草枯、代森锰锌价格分别较2025年初上涨14.81%、39.13%、12.50%，根据中农立华原药数据，烯草酮（折百）、24-D（98%）、氯虫苯甲酰胺原药、氯氰菊酯（94%）、甲氧虫酰胺（96%）价格分别较年初上涨51.32%、11.49%、9.52%、16.92%、60%。 行业基础数据跟踪：上周（2025/9/1~2025/9/5），沪深300指数下跌0.81%，申万石油石化指数下跌1.10%，跑输大盘0.29pct，申万基础化工指数下跌1.36%，跑输大盘0.55pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第17位、第20位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：改性塑料：2.52%；其他橡胶制品：1.21%；无机盐：1.03%；钛白粉：0.93%；其他石化