民生证券：特斯拉系列点评八：2025Q1经营承压机器人进度明确

事件:特斯拉公布2025Q1财报： 销量：2025Q1公司全球交付33.7万辆，同比-13.0%，环比-32.1%；其中Model3/Y合计交付32.4万辆，同比-12.4%，环比-31.4%。 收入：2025Q1公司营业总收入为193.4亿美元，同比/环比分别为-9.2%/-24.8%，其中汽车业务收入为139.7亿美元，同比/环比分别为-19.6%/-29.5%。 净利：2025Q1公司归母净利润为4.1亿美元，non-GAAP净利润为9.3亿美元，同比/环比分别为-39.2%/-55.7%。 营收同比下滑盈利能力下降 营收端：2025Q1公司总收入193.4亿美元，同比/环比分别为-9.2%/-24.8%，其中汽车业务收入为139.7亿美元，同比/环比分别为-19.6%/-29.5%。单车ASP方面，剔除新能源积分收入后，2025Q1单车ASP同比下降至3.97万美元，主要原因为产品销售激励措施。总收入减少主要原因为2025Q1ModelY生产线更新，导致部分生产损失，Model3/Y交付量下滑至32.4万辆，同比-12.4%，环比-31.4%。 利润端：2025Q1公司在GAA