民生证券：有色金属周报：降息概率大增，工业金属+贵金属价格齐飞

本周（07/25-08/1）上证综指下跌0.94%，沪深300指数下跌1.75%，SW有色指数下跌4.95%，贵金属COMEX黄金变动+2.32%，COMEX白银变动-3.18%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-2.26%、-1.66%、-3.52%、-2.30%、-1.60%，-2.71%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+2.66%、+10.33%、-12.91%、+3.40%、+2.53%、+12.07%。 工业金属：美国关税政策落地，铜价大幅回落，但美国非农数据大幅不及预期，降息预期走强，国内经济工作会议召开，强调下半年宏观政策持续发力，同时做好“十五五”规划，继续看好工业金属价格。铜方面，美国宣布8月1日起对半成品铜征收50%关税（精炼铜豁免），COMEX铜价大幅下跌，LME与COMEX价差快速收敛。本周SMM进口铜精矿指数（周）报-42.09美元/吨，环比增加0.54美元/吨。智利地震导致Codelco旗下ElTeniente铜矿发生人员伤亡事故，事故附近的开采活动已停止，2024年矿山产量35.6万吨。需求端铜价重心回落刺激订单回暖，SM