中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价持续微利运行，产能去化暂缓

行情回顾：全面上涨 市场全面反弹，但农业板块涨幅相对较小。农林牧渔（申万）行业指数上涨0.99%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。从农业子板块看，果蔬加工、水产养殖等上涨较多，但因价格相对坚挺、市场担心产能去化进程，生猪养殖持续调整。 猪：猪价持续微利运行，产能去化暂缓 截至5月9日，全国生猪均价14.73元/公斤，与五一节前波动不大。4月以来国内生猪价格持续在14.6-14.9元/公斤区间，但均价重心略有上移，主因二次育肥入场频次增加。五一节后，天气转热，消费将季节性转淡。而供应端压力将有所增加：一是规模场出栏计划仍处高位，二是前期压栏及二次育肥猪源集中释放。 4月产能或有所增加。钢联农产品、涌益资讯公布4月能繁存栏环比分别0.41%（前值+0.09%）、+0.96%（前值+0.1%）。当前养殖端盈利尚可，加之行业对后市微利预期，主动淘汰母猪产能意愿较弱。 25年猪价或窄幅波动，产能去化虽慢但有。上一轮猪价上涨周期中，生猪产能增长并不明显。从24年5月到现今，农业农村部的能繁母存栏数据始终在4000-4100万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这就给25年生猪供应增长幅度可控