东吴证券：食品饮料行业深度报告：23Q4食品饮料基金持仓分析：酒类持仓环比下降，大众品持仓略升

投资要点23Q4食品饮料持仓环比下降，超配比例收窄。22Q4-23Q4公募基金食品饮料重仓比例分别为15.68%、15.59%、12.91%、14.00%、13.64%，23Q4较23Q3下降0.35pct，超配比例环比下降0.13pct。23Q4食品饮料持仓下降，我们判断主要系：1）宏观层面，受投资链影响，经济复苏斜率放缓，顺周期预期下修。2）行业层面，23Q4中秋国庆消费表现平淡，需求仍处筑底过程中，部分品牌面临库存消化压力。3）资金层面，市场风格向宏观脱敏方向转移，同时基金赎回也对权重板块带来抛售压力。23Q4各类基金食品饮料持仓表现分化。被动指数基金食品饮料22Q4-23Q4重仓比例分别为20.99%、17.75%、15.58%、16.54%、17.50%，23Q4环比上升0.97pct。主动权益基金食品饮料22Q4-23Q4重仓比例分别为14.46%、15.22%、12.21%、13.33%、12.29%，23Q4环比下降1.04pct。白酒持仓环比下降，大众品持仓略升。22Q4-23Q4季末白酒持仓比例分别为13.17%、13.20%、10.77%、12.26%、11.90