财信证券：东方电缆（603606）-业绩略低于预期，静待海风加速

东方电缆(603606)投资要点：公司公布23年三季报，前三季度营收同比下滑、归母净利润同比提升。前三季度公司实现营收53.50亿元，同比-5.56%；营业成本39.47亿元，同比-10.65%；归母净利润8.22亿元，同比+11.63%；扣非归母净利润8.01亿元，同比+6.30%。前三季度费用率7.34%，较去年同期的6.98%提升0.37pct，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.89%、5.18%、0.28%，较去年同期分别-0.22pct、+0.48pct、+0.10pct。盈利能力方面，前三季度毛利率为26.22%，同比+2.61pct；净利率为15.36%，同比+2.37pct。从业务结构来看，陆缆系统27.32亿元，约占主营业务收入51%，海缆系统及海洋工程26.12亿元，约占主营业务收入49%。单三季度营收和归母净利润双降，陆缆营收下滑较大。单三季度来看，公司实现营收16.61亿元，同比-7.97%，环比-26.17%；归母净利润2.05亿元，同比-4.09%，环比-43.09%；扣非归母净利润1.95亿元，同比-13.10%，环比-45.42%。单