民生证券：文灿股份（603348）-2023年半年度业绩点评：23H1业绩承压，有望迎来业绩拐点

文灿股份(603348)事件概述：2023年8月17日，公司发布2023年半年度报告，23H1营收25.6亿元，同比+5%，其中本部11.3亿元，同比-1%，百炼14.3亿元，同比+10%。公司整体实现归母净利0.14亿元、同比-90%，据公司公告，如扣除收购法国百炼集团以及股权激励相关行为产生的影响，公司2023H1实现净利润0.23亿元，同比-72.48%。23H1业绩承压，费用管控能力有所提升。23Q2公司实现营收12.9亿元，同比+8%/环比+1%；归母净利润达0.11亿元，同比-79.97%/环比+347.85%，主要系1）公司主要新能源客户受“价格战”、车型换代等因素影响排产不及预期（23Q2蔚来交付2.35万辆，同比-6%/环比-24%）；2）百炼集团墨西哥工厂升级改造影响交付；3）墨西哥第三工厂一期厂房建设后设备采购等。从盈利能力来看，23Q2公司毛利率达12.1%、同比-5.1pct/环比-2.2pct，23Q2净利率达0.88%，同比-3.86pct/环比+0.68pct，23Q2公司三费费用率达7.47%，同比-0.88pct/环比-1.56pct，费用管控能力进