民生证券：公用事业行业周报（2023年第44周）：煤电容量政策落地，PPP新机制提升民企参与度

行情回顾：11月6日-11月10日，电力、水务板块分别下跌0.38%、0.02%，环保、燃气板块分别上涨0.31%、0.81%，同期沪深300指数上涨0.07%。煤电容量政策千呼万唤始出来：近日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。我们认为：1）容量补贴落地，煤电电价中枢有望上行。《通知》延续《征求意见稿》中全国煤电机组固定成本统一标准每年每千瓦330元的设定；全国33个省级电网中，2024、2025两年豫、湘、川、渝、青、滇、桂7省为50%回收比例（即165元/kW·年，含税），其余26省市电网按照30%比例回收（即100元/kW·年，含税）；《通知》同时为2026年容量回收比例上调留下空间。我们按照现有煤电装机/电量，不考虑不符合条件机组且各电网均按照100/165元/kW·年计算，对应度电约2分/4分kW·年，容量电价长期显著提升煤电电价中枢基准。2）电费分摊机制明确，煤电加速向调节电源转变。《通知》明确容量电费由工商业用户按当月用电量比例分摊，2022年全国二产、三产用电量合计约7.2万亿kWh，我们测算对应下游用户增加电费约1.5-2.5分/kW