德邦证券：百克生物（688276）-业绩符合预期，看好带状疱疹疫苗持续放量

百克生物(688276)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入12.4亿（同比+43.6%），归母净利润3.3亿（同比+56.3%），扣非归母净利润3.3亿（同比+62.9%）；单Q3实现收入6.8亿元（同比+60.9%），归母净利润2.2亿元（同比+58.9%），扣非归母净利润2.2亿元（同比+70.6%）。带状疱疹疫苗持续放量，业绩符合预期：中检院数据显示，截至2023年9月30日，公司带状疱疹减毒活疫苗共通过18次批签发，截至2023年10月23日，共通过23次批签发。考虑到带状疱疹疫苗市场空间足够大以及公司目前正积极开展推广工作，我们看好带状疱疹疫苗后续放量空间，此外公司整体盈利能力有所提升，2023年前三季度归母净利润为3.3亿元（同比+56.3%），归母净利率为26.6%（同比+2.2%），公司盈利能力有所增强，主要体现在（1）毛利率提高：2023年前三季度毛利率88.8%（同比+1.0%）；（2）期间费用率下降：2023年前三季度销售费用率35.7%（同比-2.9%），管理费用率9.2%（同比-2.1%），研发费用率11.0%（同比-0.5%）