华西证券：交运物流行业周报：关注集运行业预期修正所带来的机会

快递：从国家邮政管理局披露11月快递经营数据看，我们认为增量不及往年导致价涨幅度较弱：①行业完成业务量136.48亿单，环比增长13.2%（20、21年均值为16%），相较21年同期两年复合增速为9.7%；②异地件5.22元/件（同比下降6.25%），其中金华（义乌）平均单票收入为2.68元，环比增长2.8%（20、21年均值为9.4%）。根据交通运输部，12月11日-17日邮政快递累计揽收量约31.01亿件（日均4.43亿单），环比增长7.52%，我们判断随着双12促销结束，短期电商快递有竞争强度边际提升的风险。航空机场：从各家航司公告11月经营数据看，航空出行需求淡季预期在延续，以南航为例：11月ASK环比下降8.4%、RPK环比下降10.9%。根据航班管家，12月18日-22日期间行业可用座公里平均为33.08亿座公里，相较2019年同期恢复率为96%，与上周（12月11日-15日）环比增长7.73%。我们认为当期压制油价的三个因素：24年全球经济疲软预期、欧佩克内部分歧预期、美国产量预期。本周安哥拉宣布退出欧佩克，此前由于设备老化等因素，安哥拉实际产量未达其产量配额，其退出欧佩