国投证券：珀莱雅（603605）-Q2保持高速增长，多品牌健康发展

珀莱雅(603605) 公司发布2024年半年度报告： （1）2024年上半年，公司实现营业收入50.01亿元/+37.90%，归母净利润7.02亿元/+40.48%，扣非归母净利润6.79亿元/+41.78%，经营活动现金流量净额6.62亿元/-43.95%，主要是由于618活动提前和支付节点变化导致货款支付周期变化。 （2）2024年第二季度，公司实现营业收入28.20亿元/+40.59%，归母净利润3.99亿元/+36.84%，扣非归母净利润3.87亿元/+37.76%，经营活动现金流量净额2.31亿元/-70.03%。 毛利率略微下滑，费用整体管控良好： （1）2024年上半年，归母净利率14.03%/+0.26pct，盈利能力略有提升，毛利率69.82%/-0.69pct，略微下滑主要是由于产品折扣力度加大；销售费用率46.78%/+3.22pcts，主要是公司加大了品牌推广和达播营销投入；管理费用率3.54%/-1.76pcts，体现了公司管理效率的提升；研发费用率1.89%/-0.63pct，在合理范围内浮动。 （2）2024年第二季度，归母净利率14.15%/-0.39