信达证券：中顺洁柔（002511）-1H23新渠道增长较快，下半年盈利修复可期

中顺洁柔(002511)事件：中顺洁柔发布半年报，2023年上半年实现营业收入46.85亿元，同比增长7.27%，实现归母净利润0.84亿元，同比下降62.88%，扣非归母净利润0.74亿元，同比下降66.59%。公司单Q2实现营业收入26.25亿元，同比增长5.69%，实现归母净利润-495万元，同比下降105%，扣非归母净利润-819万元，同比下降109%。点评：上半年新兴渠道取得较快增长，产品与渠道调整效能有望逐步释放。公司2023年上半年实现营业收入46.85亿元，同比增长7.27%，单Q2实现营业收入26.25亿元，同比增长5.69%。公司上半年通过持续优化品类结构、渠道结构调整与精耕细作、加大重点品推广等有力措施，推动营业收入稳定增长，高端、高毛利产品销售持续提升。分产品看，上半年公司生活用纸、个人护理及其他分别实现收入46.2亿元、0.61亿元，分别同比+7.27%、+7.21%。分渠道看，上半年公司传统模式（主要为经销商、连锁卖场渠道）、非传统模式（主要为电商、新零售）分别实现收入21.5亿元、25.4亿元，分别同比-1.12%、+19.59%。公司组建了专业的电商运营